Если ФРС будет соблюдать объявленную политику нулевой инфляции, ожидаемая и фактическая инфляции будут равны нулю, а безработица будет равна естественному уровню
Нулевая инфляция и равная естественному уровню безработица — неплохие результаты. Но представляется, что ФРС в действительности может добиваться большего Вспомним из главы 8, что в США коэффициент а приблизительно рау вен 1. Из уравнения (24 . 2) следует, что, принимая лишь 1% инфляции, ФРС может достичь безработицы на 1% ниже естественного уровня Допустим, что ФРС и кто-нибудь еще в экономике находит этот выбор привлекательным, и принимает решение снизить на 1% безработицу в обмен на инфляцию 1% Это стимул, чтобы отойти от объявленной политики, поскольку другой игрок сделал свой ход (в данном случае те, кто устанавливает зарплату); он известен в теории игр как несогласованность во времени оптимальной политики В нашем примере ФРС может улучшить результат в этот период, отойдя от объявленной политики: допуская определенную инфляцию, она может достичь существенного снижения безработицы. К несчастью, это не конец истории Если ФРС увеличила денежную массу больше, чем объявляла, те, кто устанавливает зарплаты, вероятно, что-то сообразят и будут ожидать положительной инфляции, равной 1% . Если ФРС все еще хочет достичь безработицы на 1% ниже естественного уровня, то инфляция должна составить 2% . Однако если инфляция будет равна 2%, то те, кто устанавливают зарплаты, вероятно, будут ожидать более высокой инфляции, и т. д. Очевидным результатом, скорее всего, будет высокая инфляция. Поскольку те, кто устанавливают зарплаты, понимают мотивы ФРС, ожидаемая инфляция совпадает с фактической, и ФРС не достигнет успеха в попытке сократить безработицу ниже естественного уровня Короче говоря, попытка ФРС улучшить положение дел ведет в конце концов к тому, что оно ухудшается. Экономика оказывается при Той же самой безработице, которая доминировала бы, если бы ФРС продолжала следовать своей объявленной политике, но при Более высокой инфляции.